Nesta semana fizemos uma análise da Odata, empresa que está sendo desinvestida pelo fundo Pátria e experienciou crescimento vertiginoso nos últimos anos. No post de hoje vamos complementar o estudo, aprofundando em outros 2 players relevantes do setor: Equinix Brasil (capital fechado) e Locaweb (capital aberto).

Equinix Brasil

A Equinix é uma gigante global no segmento de Data Centers e soluções digitais, sendo um dos maiores players do mundo. No Brasil a empresa possui 7 Data Center, 5 localizados em São Paulo e 2 no Rio de Janeiro.

Segundo o IDC (Avaliação Mundial de Provedores de Serviços de Colocation e Interconexão 2021), a Equinix é a líder global no serviço de Colocation, tendo um foco nesse serviço, assim como a Odata. Uma das diferenças entras as duas companhias é que a Equinix também oferece outras soluções de infraestrutura, como conexão de internet, bare metal e não terceiriza os equipamentos utilizados na instalação da rede de Data Center.

Neste arquivo podemos analisar o desempenho financeiro da Equinix nos anos de 2020 e 2021. Aqui está disponível o balanço da empresa, o DRE (demonstração de resultado do exercício) e também o fluxo de caixa.

Locaweb 

Uma das empresas pioneiras em oferecer soluções para a digitalização de empresas, armazenamento de dados e hosting no país, a Locaweb se destaca por ser uma empresa com alta diversificação de seus negócios e uma grande consolidação no mercado nacional. Fundada em 1998, a companhia realizou o IPO na B3 em 2020.

A companhia de Data Centers, se diferencia da Odata e da Equinix pelo foco em hospedagem em cloud service, deixando de lado o Colocation. Além disso, ela tem um grande portfólio de produtos que  vão desde a hospedagem de sites, domínio, plataformas de envio e diversos serviços para e-mail até plataformas de E-commerce, marketplace e serviços de subadquirência. Outro ponto a se destacar é o modelo operacional da empresa, o cliente que utiliza dos produtos da Locaweb se torna assinante da empresa, pagando um valor mensal/anual para cada serviço ou pacote contratado,

Com mais de 250 mil clientes e 340 mil sites hospedados, a Locaweb se destaca pela base de clientes pagantes de E-commerce (132 mil, segundo dados fornecidos pela empresa, referentes em 2021), que tem seus serviços hospedados e dados guardados e processados  pelos 2 Data Centers da empresa no Brasil.

Neste arquivo podemos analisar o desempenho financeiro da Locaweb nos anos de 2020 e 2021. Aqui está disponível o balanço da empresa, o DRE (demonstração de resultado do exercício) e também o fluxo de caixa.

Comparação de Crescimento entre os Data Centers no Brasil

Na comparação de crescimento a ODATA, de longe é a que mais se destaca, principalmente em 2020, alcançando um crescimento superior a 1800% na sua receita. Pesquisamos e buscamos entender a razão deste crescimento fora da curva. Publicamente não existe exata e oficial, mas entendemos que alguns fatores influenciaram nesse número. A Odata é uma empresa relativamente nova, em um estágio de maturação e crescimento acelerado, em 2020 a empresa atingiu um nível maior de ocupação da sua capacidade operacional, com todos os seus data center entrando em operação, além disso a criação do seu marketplace influenciou no crescimento da receita. A Locaweb também apresentou um aumento relevante na sua receita, isso se deu principalmente pelo crescimento do seu segmento de E-commerce, parte mais relevante da sua receita, que apenas no ano passado cresceu 178,8%.

Para cada 1 real de CAPEX, quantos reais cresceu a receita?

Utilizando dados do crescimento absoluto da receita, variação do imobilizado e depreciação, montamos esse indicador, que mostra quanto de receita foi gerada para cada R$1 investido em CAPEX. Assim podemos avaliar quais empresas são mais eficientes para converter seus investimentos em estrutura, máquinas e etc em faturamento.

O indicador reflete a fase de maturação e a estratégia de negócios da empresa. A Odata vem investindo muito na construção de novos Data Centers, vem nos últimos anos alocando seu capital na sua estruturação, por ser uma empresa mais nova, é natural que tenha uma menor eficiência na relação com o CAPEX. 

A Equinix apresentou uma melhora no indicador em 2021, tal fato passa pelo maior investimento que a empresa fez na sua infraestrutura nos anos anteriores em relação ao ano passado. 

O grande destaque no gráfico é a Locaweb, gerando mais receita com menos investimento em bens de capital. O modelo de negócio da empresa é a chave para esses números, tendo apenas 2 data centers no Brasil, sua estratégia é mais voltada ao Cloud Service e hospedagens de domínios e e-mails, necessitando de menos aportes pesados em infraestrutura. O crescimento da base de clientes não está necessariamente relacionado com o aumento da sua estrutura, como a Odata que pelo seu foco em Colocation precisa expandir seus Data Centers.

Endividamento Geral (%) dos Data Centers no Brasil

Voltando os olhos para o endividamento, a Odata vem aumentando seu nível de compromissos com terceiros pela captação de empréstimos, aumentando suas despesas financeiras mais de 10 vezes entre 2019 e 2021. A Equinix manteve o seu nível geral de endividamento estável, necessitando de menos investimento em relação a Odata e gerando caixa suficiente para fazer frente às suas dívidas. A Locaweb conseguiu reduzir seu nível de endividamento geral, principalmente pela queda nas dívidas financeiras, mudando sua estrutura de capital, com o recente IPO e posterior Follow-On ano passado, a empresa liquidou parte deste montante.

Conclusão

Colocando face a face as 3 empresas, nota-se que apesar de atuarem no mesmo segmento e dividirem o mesmo mercado, ambas têm modelos de negócio bem diversos e estão em estágios diferentes.

A Odata é a mais nova, vem captando recursos e investindo na expansão de sua estrutura, se colocando como um player muito forte no Brasil e consolidando sua estrutura na América Latina. O principal diferencial da empresa com relação às demais é sua capacidade tecnológica, que destaca seus serviços com maior economia de energia, arquitetura de TI e flexibilidade de suas redes, se adaptando a qualquer provedor ou tipo de conexão, o modelo de terceirização dos equipamentos instalados nos seus Data Centers é um indicativo da inclinação da empresa a essa estratégia. O menor índice de Receita/CAPEX e maior endividamento, reflete a fase da empresa focada em investir e expandir. Além disso a Odata apresenta ainda margem de lucro negativa, já que ainda arca com grandes montantes despesas financeiras, o foco está no longo prazo e no potencial de inovação e escalabilidade do negócio que vem recebendo muitos investimentos, com grandes instituições apostando na sua tecnologia.

A Equinix é a maior dentre essas empresas, a nível global, por isso seus indicadores são mais “estáveis” em relação às demais, tendo um menor potencial de crescimento devido ao estágio em que se encontra. Com uma estrutura já muito grande na região, a Equinix não necessita contrair grandes passivos, e seu foco atual é em diversificar seus produtos e serviços, não ficando limitada ao Colocation. Já a Locaweb tem o modelo mais diferenciado em comparação aos rivais, realizando diversas aquisições horizontais nos últimos anos, diversificando seu portfólio. A maior eficiência na relação Receita Capex vem do crescimento dos seus serviços de Cloud e E-commerce (que passou a ter uma participação superior a 50% na receita da companhia).